截止至11月4日，NYMEX原油1月合約的收盤價為94.42美元，跌至7月以來新低。而原油的計價貨幣—美元則走出了完全相反的走勢，兩者之間重現(xiàn)表現(xiàn)出統(tǒng)計上的反向變動關(guān)系。

    分析油價走低的原因，跌勢的直接觸發(fā)因素是原油庫存增長和美國本土汽油消費季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，但*深層的動因是受到金融屬性的主導(dǎo)，即美國貨幣政策動向和美元升值。根據(jù)*新數(shù)據(jù)顯示，10月美國ISM制造業(yè)PMI升值56.4，創(chuàng)兩年半以來新高，說明經(jīng)濟增長預(yù)期繼續(xù)向好。

    在多方面數(shù)據(jù)的支持下，美國經(jīng)濟復(fù)蘇的信號逐漸清晰，QE退出雖然在10月美聯(lián)儲利率會議上沒有提及，但市場已經(jīng)普遍接受了一個觀 點—*終執(zhí)行正在進入倒數(shù)計時。因此，美元在10月利率會議后大幅反彈，美元指數(shù)上周站穩(wěn)在80關(guān)口之上，技術(shù)上已形成了中線上升趨勢，預(yù)計將持續(xù)對原油 價格形成利空壓制。對比來看，金融屬性主導(dǎo)原油走勢趨弱，存在基本面利好的塑料價格，則受到商品屬性支撐，預(yù)計兩者價差將擴大，存在跨市套利機會，可以考 慮賣原油買塑料的組合。

    今年7月以來國際乙烯價格掀起一波漲勢，并于10月底達到了歷年來的高位折返點，東南亞乙烯*高至1470美元/噸，東北亞則相應(yīng)到達1425美元/噸附近。回顧近幾年的亞洲乙烯價格運行，一般都是在一個大區(qū)間之內(nèi)，這主要是因為遭受外盤貨源的沖擊。

    按照產(chǎn)能估算，我國的乙烯自給率很高，但是中東地區(qū)生產(chǎn)的乙烯多以乙烷為原料，成本低，雖加上不菲的運費，其到岸售價仍比國內(nèi)石腦油煉制的乙烯更具競爭優(yōu)勢。所以外盤乙烯貨源對亞洲市場的沖擊，擾亂了地區(qū)供需平衡。

    近幾年，亞洲乙烯市場保持著這樣一種循環(huán)模式：價格上漲廠商提高開工率，同時外盤貨集中涌入供應(yīng)過剩價格下跌廠商檢修限產(chǎn)，外盤貨進口減少供應(yīng)趨緊價格再次上漲。

    因此，全球乙烯貨源的快速流動，確保了亞洲地區(qū)價格在一個相對穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)波動。目前，東北亞和東南亞的乙烯價格已經(jīng)觸及了這一區(qū)間的上沿，并出現(xiàn)了一定程度回調(diào)，預(yù)計新一輪的下跌周期即將展開。對于持有乙烯庫存的現(xiàn)貨企業(yè)來說，可以選擇賣出乙烯現(xiàn)貨，買入塑料期貨的方式規(guī)避庫存折價風(fēng)險。